10月21日，立讯精准发布《2023年年度业绩预告》，预计实现归母净利润107.7-112.2亿元同比增长18%-23%；扣除非净利润103.1-109.3亿元同比增长22%-30%。
仅第四季度，公司预计实现归母净利润33.9-38.5亿元同比增长23%-39%；32.8-39.0亿元扣除非净利润同比增长33%-58%。
此前，立讯精密披露的2023年第三季度财务报告显示，今年前三季度，立讯精密实现收入1559亿元，同比增长7.31%；实现归母净利润73.74亿元，同比增长15.22%。
尽管有所增长，但业绩增速却大幅下滑。近10年来，立讯精密收入同比增长35%以上。
立讯精密营收同比增速，来源：东方财富
1 借款飙升
从单季度看，公司第三季度单季度收入也出现负增长。财务报告显示，第三季度单季度，立讯精密营业收入579.04亿元，同比下降8.51%。
立讯精准认为：“第三季度营收同比下降是比较正常的现象”。
立讯精密董事长兼总经理王来春对投资者表示：“收入主要受以下四个因素影响。一是在决策过程中，战略性放弃部分通信行业利润率相对较低的OEM业务；二是可穿戴产品业务，因为新产品没有推出，客户控制库存；三是部分产品交易模式发生变化。原来SIP直接交给客户，现在改为立讯直接内部交易，销售合并冲销；第四，终端客户的MINILED产品销售情况低于预期，确实受到影响。”
王来春认为，上述原因的量化金额为60.6亿元。此外，今年930的客户比往年严格控制自己的库存。与往年的交货标准相比，受影响的销售额约为40亿元。
王来春说：“总的来说，这是乐观的，因为消费电子业务、汽车行业和通信行业在第三季度仍呈明显的增长趋势。”
然而，立讯精密的盈利能力越来越差，最大收入来源“消费电子”的毛利率大幅下降。
今年上半年，该公司消费电子业务创收828.56亿元，占收入的84.57%，但毛利率仅为9.51%。
东方财富数据显示，自2021年下半年以来，业务数据大幅下降，上半年15.78%，到当年年底大幅下降至11.36%；到今年上半年，立讯精密消费电子的毛利率达到最低点，仅为9.51%。此前，这一数据的最高值达到了24.44%。
立讯精密消费性电子业务毛利率，来源：东方财富
目前，苹果仍是立讯精密的最大客户，2022年全年贡献销售额1568.33亿元，占73.28%。
除了毛利率大幅下降外，消费电子产品的快速更新也给立讯精密的资本支出带来了巨大的负担。
作为苹果的OEM企业，立讯精密需要承担生产线改造、设备采购等资本支出，同时也需要为苹果承担库存压力。
数据显示，2013年至2023年第三季度，立讯精密固定资产从14.33亿元快速增长至436.3亿元，远高于同期净利润增长。
随着资本支出的不断增加，立讯精密资产负债率在过去几年有所上升。截至2023年第三季度，公司资产负债率已达61.15%。
立讯精密资产负债率，来源：东方财富
在贷款方面，立讯精密自2020年以来一直在飙升。到今年第三季度，该公司短期贷款290.14亿元，较2022年底增长150亿元；长期贷款141.59亿元，较2022年底增长近50亿元。
立讯精密短期、长期借款，来源：东方财富
因此，立讯精密财务费用也在增加。
2023年前三季度，立讯精密利息费用为10.43亿元，仅三季度与去年全年10.38亿元几乎持平。
回顾王来春的发家史，利用资金大规模扩张是她成功的诀窍。
2 惯用资本扩张
王来春，一个来自广东潮汕普通农民的孩子，1967年出生。和当时村里的许多孩子一样，她没有受过多少教育。初中毕业后，她开始回家帮忙做农活，然后到处打零工。改革开放初期，她于1984年来到深圳，在深圳蛇口工厂工作。这是她第一次感受到现代企业管理的氛围和电子制造业的魅力。
1988年，当富士康在深圳建立第一家大陆工厂时，王来春成为第一批员工，并被分配到郭台铭的弟弟郭台强管理的部门工作。从那时起，他接触到了连接线业务。这为未来经营市值1000亿元的上市公司奠定了重要基础。
在富士康工作的十年里，王来春逐渐从手工组装零件、电路板等机械工作晋升为团队负责人。然而，在富士康1998年的离职潮中，她受到郭台强的鼓励，决定独立创业。
离开富士康后，王来春和哥哥王来胜共同创办了一家名为“全胜”的小工厂，其主要业务是消化富士康的额外订单。之后，他们收购了香港立讯公司，并逐渐发展成为立讯精密公司。在此过程中，郭台强于2009年注资4000万元，她实际控制的富港电子公司是立讯精密公司2014年前的第三大股东。
王来春的业务一直与富士康密切相关。立讯精密在招股说明书中透露，2007年至2009年，其45%至56%的收入来自富士康，相关OEM业务毛利率保持在10%至20%之间的较低水平。
然而，2010年成功上市后，在资金支持下，王来春不愿意只做二级代工厂，她将立讯精密直接与苹果对接。
为了与苹果达成更多的合作，王来春开启了大规模并购模式。
根据Wind数据，自上市以来，立讯精密在IPO首发融资中获得12.61亿元，2014年获得20.31亿元，2016年获得46亿元，2020年获得30亿元。此外，还增加了约445亿元的长短期带息债务和149亿元的债券融资。
随着口袋里的钱越来越多，立讯精密于2011年收购昆山联涛电子，切入苹果iPad连接线供应链；2016年收购苏州美特，进入苹果声学设备领域；2020年，江苏伟创、昆山伟新、高伟电子收购重金，接管苹果手机组装业务和摄像头模块业务；2021年，我们以60亿元收购了50%的股权，开启了苹果金属结构件和手机顶部模块业务。
目前，立讯精密已成为苹果供应链中不可或缺的一部分。王来春还与蓝思科技的周群飞、领益制造的曾芳勤一起被称为“苹果背后的三位中国女性”。
苹果花了13年时间增加了苹果的供应链，苹果已经成为新闻精密最大的收入来源。
3 入局新能源汽车
在苹果产品不断衰落的背景下，王来春依靠过去的成功经验，选择借钱介入新能源汽车领域。
2022年，立讯精密与奇瑞合作，持有7.87%股份的消息引起市场关注。王来春曾表示，立讯有限公司是奇瑞控股的投资者。立讯精密不打造整车，而是与奇瑞新能源合作，开发为他人打造好车的ODM业务。公司旨在抓住机遇窗口，进入世界领先的Tier1（一级供应商）。
今年6月，立讯精密采取新行动。与广汽集团合作成立立盛汽车科技（广州）有限公司，注册资本5亿元，主要从事汽车零部件及零部件制造，其中立讯科技持股45%，广汽集团与广汽零部件持股55%。
随着公司在汽车电子领域布局的逐步完善，近年来其收入增长迅速。2020年至2022年、2023年上半年，立讯精密汽车业务收入分别为28.4亿元、41.4亿元、61.5亿元、32.07亿元，2020年、2021年、2022年分别增长20.5%、45.7%、48.4%。
事实上，立讯精密早在十年前就涉足汽车领域。
2012年，公司收购源光电装55%的股权，正式进入汽车行业。2013年，公司收购了德国SuK100%的股权，成功拓展了汽车零部件市场及相关产品线和客户网络，并获得了在德国运营的机会。
2018年，公司大股东立讯有限公司收购BCS，进一步完善汽车产品布局，更名为立盛汽车科技（苏州）有限公司；同年，立景创新接管台湾光宝CCM事业部。2020年，立景创新收购高伟电子，拓展车载光学业务。截至目前，立景创新已持有高伟电子73.5%的股份。2021年，公司与速腾聚创合作。
然而，在过去的十年里，该公司的汽车业务收入仍然很低，增长缓慢。2021年，立讯精密汽车互联产品和精密组件占收入的2.69%，2022年为2.87%。而且，汽车互联产品和精密组件的毛利率也不高，只有16%左右。
进入汽车业务十年来，立讯精密业务的创收能力和盈利能力依然有限，加码必然会给公司债务带来进一步压力。未来汽车相关业务的运营能否得到改善将值得关注。