导读：对于关注度和表现远低于宇树的玩家来说，能否尽快建立造血能力，将决定他们能否享受到未来的增长红利。
每个人都在追逐聚光灯，但聚光灯只针对少数人。
在当前的机器人行业，市场上的大部分关注点都集中在宇树和云深处的IPO或特斯拉Optimus的大规模生产时间上；人们也会用放大镜来解释这些明星公司创始人的一举一动。
但是另一组玩家的情况却大不相同。
他们曾经光芒四射，或者拥有领先于竞争对手的市场份额，或者支持领先企业。但现在当人们想到这些机器人公司时，他们可能只会记得他们上市时股价的破裂、巨额亏损，甚至破产审查的命运。
01聚光灯外，都有谁？
当前机器人企业IPO浪潮中，市场总是热衷于给企业贴上各种“XX第一股”的标签。
拓斯达可以说是先锋之一。2017年，该公司登陆创业板，被视为“广东机器人第一股”。
但在上市后，拓斯达的业绩由盈转亏，2024年首次出现年度亏损。
去年11月，拓斯达开始在香港上市，并于今年1月正式向香港证券交易所提交上市申请。半年后，申请失效。
仅仅四天后，拓斯达再次提交了表格。根据最新的招股说明书，从2022年到2025年，该公司的收入从45.5亿元减少到25.1亿元。
云迹技术的情况与拓斯达非常相似。
2025年10月，云迹以“机器人服务智能体第一股”的身份登陆香港证券交易所，开盘价飙升49%。超过26万散户投资者排队进行新的公开销售，超过5657倍的超额认购。
在资本市场狂热的背后，是一本不好看的账簿。根据招股说明书，从2022年到2024年，云迹三年累计净亏损8.15亿元，2025年公司仍未盈利。
与此同时，云迹所在的酒店送货机器人轨道正在经历一场激烈的价格战。据媒体报道，2016年，云迹以13.6万元的价格出售了第一台酒店送货机器人。现在类似的商品已经降到了3万元以内。
达坎机器人的命运，更是令人叹为观止。
该公司成立于2015年，融资总额超过54亿元，估值超过200亿元。技术路线是“云大脑+5g+终端本体”。
在2020年之前，达塔机器人是业内最引人注目的独角兽之一。
2019年和2023年，达塔机器人两次寻求上市，但都失败了。此外，由于商业化进展低于预期，自2024年以来，达塔机器人出现了负面谣言，如分支机器人空置、员工暂停工资、供应商讨债等。
去年4月，达克机器人通过与国华集团成立合资企业“港仔机器人”寻求自助。从那时起，达克机器人逐渐淡出了公众的视野。
一星机器人的故事，类似于它的名字，可谓“一颗转瞬即逝的流星”。
该公司成立于2025年5月，由吉利支持。实际控制人是吉利集团创始人李书福的儿子李星星。今年9月，该公司完成了数亿元的种子轮融资，并发布了该产品。
不久之后，这个故事戛然而止，10月，公司宣布解散。
这并不是因为它缺乏技术能力。据媒体报道，一星解散的主要原因是它与吉利的另一家公司千里科技定位重叠。
在海外机器人公司中，也有“从高处坠落”的实力玩家。
iRobot成立于1990年，是清扫机器人的始祖。2015年，该公司在全球清扫机器人市场占有率超过60%，其中美国市场占有率超过80%。
但是由于技术路线停滞，价格竞争力低于中国竞争产品，到2025年，其全球份额下降到不到8%，最终申请破产。
iRobot的结局意味着“时代的缩影”。2025年底，iRobot以债转股的形式被其代工深圳杉川100%接管。
02未来，失意者们能享受到增长红利吗？
今年下半年，机器人行业将迎来许多重大事件，推动行业进一步发展。
东吴证券在最近的一份研究报告中表示，今年上半年，人形机器人完成了第一轮预期泡沫清理和产业基本面验证的完整周期。展望下半年，核心强催化窗口包括特斯拉OptimusV3批量下线、宇树正式登陆科技创新委员会，建立整机估值锚，以及工业和信息化部的实际培训，带来了100个工业场景的大规模招标。
然而，对于大多数聚光灯以外的玩家来说，特斯拉和宇树的成功并不是连接行业增长红利的桥梁。
鉴于特斯拉在人工智能培训、芯片和品牌方面的优势，一旦Optimus在2027年向外国商业发售，这款产品必将加剧市场竞争。
马斯克计划，Optimus终端的价格最终降至2.5万美元(约16.9万元人民币)，而宇树已经成功地将其车型的价格提高到这个水平。根据招股说明书，从2023年到2025年，宇树人形机器人的单价从59.34万元降至16.64万元，两年累计降至40多万元。
对于其他玩家来说，当行业领导者开始以价格优势获得市场份额时，这当然不是一件好事。
与此同时，在盈利的宇树成功上市后，市场对机器人公司的估值也有一个参考点，其他玩家在融资时也会面临更严格的审查。
与此同时，比宇树体积更大、制造经验更丰富、资金实力更强的玩家也纷纷进入市场。
目前，世界领先的新能源汽车比亚迪已经确认，人形机器人将于8月正式发布；新车制造商小鹏旗下的人形机器人IRON已在广州工厂开始小批量试生产。此外，理想、奇瑞和长安等龙头汽车公司已经在机器人领域进行了布局。
这也意味着，留给其他玩家的生存空间将被更多的汽车公司挤压。
当然，并非所有聚光灯以外的玩家都无法享受行业增长红利。上述拓斯达在2025年扭亏为盈。今年第一季度，该公司的净利润同比增长1147%至4285万元。对于业绩高速增长的原因，拓斯达表示，这主要是由于工业机器人和自动化应用系统等核心业务收入的全面增长，这带动了整体毛利润的显著提高。
不难看出，对于成功运行商业模式并实现自我造血的玩家来说，即使公司看起来不像宇树那么“性感”，也有可能在行业增长中占有一席之地。
截至今年第一季度，公司收入同比增长48.53%至5.38亿元，净利润同比增长1147%至4285万元，工业机器人业务比例进一步提高至60%左右；
对于一星、iRobot这些已经倒下或正在倒下的名字，已经完全错过了这一轮产业增长红利。
对于希望留在牌桌上的公司来说，真正的窗口期可能只有一到两年。他们要么在特斯拉比亚迪和其他汽车公司全面批量生产之前找到自己的生态位置，宇树云实现大规模成交量，要么被行业洗牌彻底淘汰。
归根结底，商业上的成功永远属于少数人，各行各业都无能为力。