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新能源汽车行业研究:国产Model3降价,特斯拉引领新能源汽车高成长,继续推荐上游资源

2020-02-06 07:13

文 / 郑曜文   编辑 / 中经商业评论 问问

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推荐研究报告:《中国新能源汽车行业市场前景分析预测报告》

特斯拉已经是全球新能源汽车的引领者,尤其在海内外销量遇瓶颈的情况下,特斯拉仍维持了高速的增长,给予市场充足的信心。随着传统车企决心转战电动化市场,投入庞大资金规划电动车线条,以及主要国家持续发声支持新能源汽车发展,中经视野高级研究员郑曜文认为全球新能源汽车有望在2020-2025年间实现高速增长,预计2020年海内外将各实现150万辆新能源汽车销量,从而带动动力电池装机量45%的增长和上游材料40%的增长。

1月3日,特斯拉官网更新了Model3车型零售价格和选装品价格。整车售价由35.58万元调整为补贴后29.9万元,并且该价格附带2.78万元的基础版辅助驾驶功能。本次降价除了整车以外,部分选装包价格也有调整,先前售价9500元的黑色车漆目前已经调整为免费;售价18900元的中国红调整为8000元;选配的19英寸运动轮毂售价也从14200元下调至6000元。整体看,进入交付期的国产Model3性价比有所提升。按以往惯例,新一年国家补贴调整预计2020年3月进入过渡期,在此之前,只需以29.905万元价格即可买到国产Model3。

表1:国产特斯拉Model3价格变化过程

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上海工厂产能爬坡超预期,周产能已达3000辆。2019年1月份开始建设,10月份正式开始生产,特斯拉上海工厂以特有的中国速度建成、投产、试生产,并表现出惊人的产能释放速度。当前投入使用的只是一期厂房,设计产能25万辆/年,先前目标是在推出ModelY车型后,产量达到25万辆/年。根据特斯拉最新消息,上海工厂周产能已经爬升至3000辆。而满负荷生产的产能为4800辆/周,产能释放率达到62.5%。

1月3日,特斯拉官网同时公布了2019年第四季度汽车产量与交付量数据,季度的汽车产量达到了104891辆,其中Model3产量达到8.70万辆,ModelS和ModelX合计产量1.79万辆。第四季度特斯拉共计交付了11.2万辆电动车,其中Model3的数量更是达到了9.255万辆,ModelS/X的交付量仅1.945万辆。至此,特斯拉2019年全年共计交付了36.72万辆电动车,同比增长49.93%,完成了全年36万的目标。

表2:特斯拉四季度电动车产量、交付量以及租赁比例

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中经视野高级研究员郑曜文认为特斯拉引领汽车电动化新趋势。近期国产Model3降价至30万以内,性价比提升。叠加四季度产销量和上海工厂产能爬坡速度超预期,短期给同行车企带来压力,但特斯拉已成为行业风向标,长期有望促进新能源汽车行业良序竞争、健康发展。特斯拉车型的畅销是对公司长期坚持电动化,潜心研发,攻坚消费痛点的回馈,不仅在技术水平、车辆品质上给予正向作用,在与用户的对接、车辆销售模式上也将给行业带来新的变革,从而全面引领电动化。

2019年下半年起,传统车企陆续推出更详细的电动化转型战略,以2020年为战略起点,全面发力纯电动汽车市场。

大众集团计划明确表示2020-2024年在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600亿欧元(约4650亿元),其中的330亿欧元(约2560亿元)投入到电动移动出行上。在中国将携手合资企业伙伴在电动汽车、自动驾驶、数字化和全新移动出行服务领域直接投资约150亿欧元(约1160亿元)。全新纯电ID家族约13款纯电车型将在为未来5年内陆续推出,其中国内上海安亭工厂总投入170亿元,规划年产能30万辆。佛山工厂规划产能也是30万辆,由上海大众和一汽大众共同运营,专门生产纯电动汽车。

宝马计划在未来两年提供4款纯电动车型,包括今年在英国投产的纯电动MINI,2020年BMWiX3将在沈阳下线;2021年在德国开始生产BMWiNEXT和BMWi4。预计到2023年,宝马在全球提供25款新能源车型,其中约一半为纯电动车。同时计划到2025年,电动车将占宝马全球销量的15-25%。

丰田计划在2020年推出超过10款纯电动车;2025年所有车型均推电动版;2030年全球电动车年销量超过550万辆。国内市场,丰田计划在2020年投入10款电动化车型,并将泰达工厂的年产能提升至12万辆。未来基于e-TNGA混动平台的车型将陆续上市。此外,丰田与比亚迪合资成立纯电动汽车研发公司,加速纯电技术的共享和突破,共同实现。

表3:2019年以来,主要国家对新能源汽车支持政策

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郑曜文认为龙头车企转舵,主流国家扶持,全球再掀电动化热潮。特斯拉逆势高增长的销量有望带动全球新一轮电动化热潮。传统车企陆续抛出更详细的电动化转型战略,以2020年为起点,全面发力纯电动汽车市场。而来自欧洲、美洲和亚洲的多个国家也再度发声,从政策体系上支持新能源汽车发展。政策友好+传统车企发力将成为全球电动化真正大发展的基石,偏宽松的政策环境有利于车企向电动化方向过渡,我们看好未来10年新能源汽车保持高速增长。

行业政策面持续宽松且正向,新能源汽车行业恢复高增长预期强,上游原材料在供给缩量和行业周期的配合下,将出现量价齐升的拐点。郑曜文认为锂电原材料受益确定性强,把握供需周期拐点。

郑曜文认为钴行业是最具确定性的投资板块。嘉能可关矿,缩减产量指引,全球钴供给缩减明确。供需缺口在20-22年持续体现。新能源汽车全球发展预期好转,钴价将在库存转移中持续上行。郑曜文认为锂行业产品价格结束单边下跌,在底部成本线附近波动,2020年锂盐企业盈利回暖,氢氧化锂海内外存价差的情况下,赣锋锂业业绩弹性预期独占一档。天齐完成配股后,财务压力大幅缩减;待SQM产能释放,成本进一步降低。郑曜文认为新能源汽车全球市场一旦打开,对硫酸镍需求空间巨大,有望催高镍价,相比之下,镍精矿和镍中间品一步制得硫酸镍成本远低于市场价格。拥有上游硫酸镍冶炼湿法项目的企业将受益。

我们坚定看好新能源汽车长远战略