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机械行业研究:工程机械超预期增长,工业机器人需求开始复苏

2020-02-10 06:39

文 / 朱炼新   编辑 / 中经商业评论 问问

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推荐研究报告:《中国机械行业市场前景分析预测报告》

从个股来看,12月份机械行业上涨公司303家,下跌公司23家。涨幅前列的有智慧松德(+66.22%)、至纯科技(+48.14%)、中科电气(+47.65%)、融捷股份(+37.15%)、快克股份(+35.45%)。

表1  机械板块涨跌幅前10

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2019年12月31日机械板块整体市盈率(TTM,剔除负值)为25.30倍(12月1日为23.14倍),估值水平处于历史后34.47%分位,滚动历史市盈率中位数为32.83倍(自2015年年初计算);从中位数来看,2019年12月31日机械板块市盈率中位数(TTM,剔除负值)为38.60倍(12月1日为35.47倍),估值水平处于历史后34.64%分位,滚动历史市盈率中位数为46.01倍(自2015年年初计算)。朱炼新认为维持行业“同步大市”评级。

图1  机械板块整体法市盈率估值

机械2.png

图2  机械板块市盈率中位数估值

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朱炼新认为2019年11月挖机销量增速继续保持稳增长。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019年11月,纳入统计的25家主机厂共计销售挖机19136台,同比增长22%,其中国内市场销售17159台,同比增长21%,出口销售2157台,同比增长26%,再次超出市场预期。2019年1-11月累计销售各类挖掘机215358台,同比增长14.9%。其中国内市场销售191839台,同比增长12.8%,出口销售23699台,同比增长36.5%。

分类型看,11月份,小挖(<20吨)、中挖(20-30吨)和大挖(≥30吨)的销量分别为11066台、3638台和2455台,对应的增速分别为22.2%、18.5%和20.8%。1-11月份,小挖(<20吨)、中挖(20~30吨)和大挖(≥30吨)的销量分别为116045台、48181台和27613台,对应的增速分别为16.1%、8.3%和7.7%。

图3  挖掘机月度累计销量及同比增速

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11月份汽车起重机销量3547台,同比增长33.7%,重新恢复了较为快速的增长,1-11月汽车起重机累计销售39110台,同比增长31.53%。国六排放标准的升级将有力促进汽车起重机和混凝土泵车的需求。朱炼新认为起重机以及混凝土机械作为工程机械后周期产品,2019年有望继续保持较高的增长态势。

图4  汽车起重机月度累计销量及同比增速

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11月机器人产量同比继续增长,机器人拐点已经已近。2019年11月全国机器人产量为16080台,同比增长4.30%,环比增长11.91%。朱炼新认为2020年在5G在带动下,电子行业对于机器人的需求量有望明显增加。此外,食品、仓储、光伏等行业对于机器人的需求也在逐步提升,2020年工业机器人需求有望复苏。

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