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药品不达标子公司限期整改,海王生物净利润“双降”困境亟待解决

2020-10-16 03:37

文 / 投资者网   编辑 / 庄梅

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  近日,海王生物旗下药企-海王(湛江)制药公司进行了限期整改,其所属的内蒙古海王制药,六安海王制药也都出现了药品违规行为。在子公司麻烦重重的同时,海王生物上半年净利双双下滑,“增收不增利”已成为近三年来的经营困境。另外,前几年的大规模扩张也给公司带来了应收账款的攀升,偿债和运营双重承压。

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  《投资者网》戴昊彤

  九月二十四日,广东省药品监督管理局(以下简称"广东省药监局")发布了《关于对药品GSP跟踪检查的通知》(2017年第78号),通知指出,根据《药品经营质量管理规范》、《药品医疗器械飞行检查办法》等有关规定,广东省药监局组织对广东天奥制药有限公司等57家药品经营企业进行了跟踪检查,现将跟踪检查结果通报如下:

  值得注意的是,根据限期整改企业的第45条,海王制药公司的检查结果为限期整改,药品经营许可证为粤AA7591455。

  根据有关资料显示,2005年9月7日成立的广东海王医药集团有限公司,主要股东为广东海王医药集团有限公司,持股比例为70.00%;广东海王医药集团有限公司,主要股东为深圳市海王生物工程有限公司,持股比例为58.19%;深圳市海王银河医药投资有限公司,是深圳市海王生物工程有限公司的全资子公司。

  子公司遭遇“限期整改”

  实际上,在这次限期整改前,海王生物的旗下公司——内蒙古海王制药有限公司、六安海王制药有限公司都曾因药品经营违规而被曝光。

  八月二十五日,六安市市场监督管理局在其网站上公布了《行政处罚信息公开表》(六市监罚字〔2020〕66号),其中显示,海王生物所属公司六安海王医药有限公司销售的产品为不符合规定的“复方愈创木酚磺酸钾口服溶液”。8月21日,内蒙古自治区药品监督管理局网站公布了一则行政处罚信息((内)药监药罚字[2020]41号),显示本次抽查发现2批次不合格。其中,内蒙古海王制药有限公司对药品进行了检验,检验结果不合格,该公司也属于海王生物的子公司。

  对于以上两起药品违规事件,海王生物向《投资者网》表示,“监管机构均认定,公司在不知情的情况下销售或使用的药品为假药、劣药。这次违规经营药品属于药品生产企业质量把关不严,公司已及时报告相关问题,并进行了调整。今后公司的经营活动将严格按照GSP的要求进行,尽最大努力保证病人用药安全。

  上半年营收净利“双双下滑”

  2020年上半年海王生物的业绩报告显示,公司营业收入为178.66亿元,比上年同期下降14.32%;归母净利润为1.28亿元,比上年同期下降37.12%;扣非后归母净利润为1.22亿元,比上年同期下降44.04%。

  对于由于新冠疫情而出现的上半年营收和净利润双双下滑现象,海王生物向《投资者网》表示,“疫情期间,除了发热门诊外,医院业务基本处于停滞不前状态,对公司收入产生了一定影响,营收从4月以来基本恢复到去年同期水平。当疫情好转时,公司将加强应收账款回收,提高资金使用效率,提高经营效益,促进盈利。另外,在半年业绩报告中,海王生物也将其原因归结为受疾病爆发的影响,全国医药制造企业由于开工不足,原材料短缺,运输受阻等。

  但值得投资者关注的是,海王生物近三年的业绩表现均呈现出增收不增利的态势。2017-2019年,公司实现营业收入为:249.40亿元、383.81亿元和414.93亿元,分别比上年增长83.30%、53.90%和8.11%;净利润为:6.36亿元、4.15亿元和2.41亿元,比上年增长52.10%、-34.84%和-41.89%,净利润和营业收入连续三年呈现下滑迹象。

  值得注意的是,今年上半年,海王生物应收账款为173.71亿元,占当期营业收入的97.23%,占当期资产总额的43.33%;货币资金为68.37亿元,但其短期借款为100.2亿元,非流动负债为12.66亿元。

  所以,对于其资金压力现象,不少投资者对海王生物表示了一定程度的担忧。关于后续公司将如何缓解现金流压力及优化财务结构等问题,海王生物表示,公司从2019年起,已通过强化应收账款管理,清理低效业务,加快资金回流,经营净现金流量有了显著改善;在销售费用和管理费用方面,公司将根据实际情况合理控制费用支出;此外,公司拟通过非公开发行股份融资25亿元,进一步优化财务结构。

  大举扩张“后遗症”待解

  近些年来,大规模的扩张给海王生物带来了许多“后遗症”。2018年3月20日,海王生物公告,拟公开发行总规模不超过10亿元(含10亿元)的公司债券,募集资金将用于补充营运资金或偿还债务。2018年6月25日,海王生物披露,拟追加筹资25亿元,其中10亿元用于偿还银行贷款,15亿元用于补充流动资金。去年频繁的定增似乎与该公司在2016-2018年期间以60.49亿元的价格收购的78家公司有密切关系。

  数据显示,这些以收购兼并为主的医药商业流通项目中,有24个对赌标的公司未达成2018年对赌经营收入或经营性净利润目标,商誉减值2.6亿元,公司规模不断扩大,应收账款激增至189.53亿元,今年虽略有下降,但仍高达174亿元左右。

  关于海王生物大规模扩张给行业带来的诸多后果,关注医药行业的观察者告诉《投资者网》,前些年海王生物大规模扩张的部分原因是受政策和行业环境的影响。由于“两票制”等行业政策的出台和实施,医药流通行业的竞争格局开始有所改变,行业集中度不断提高,药品从制药厂销售到一级经销商一次开具发票,经销商再向医院开具发票。

  为了扩大在医药流通领域的业务,促进业绩的持续增长,海王生物开始尝试内生式发展和外延式并购,以巩固其行业地位。但是现在,从收购企业的经营业绩和海王生物的业绩,现金流表现来看,目前在经营和偿债两方面,海王生物都面临着一定的压力。因此,其随后的表现能否继续得到提升还有待观察。

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