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万亿市值的宁德时代,靠买买缓解焦虑

2021-10-16 02:14

文 / 钛媒体APP   编辑 / 庄梅

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      核心提示:

  1.宁德时代产业链布局集中在正负极材料和电解质供应商,而钴镍矿等三元材料(镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂)布局较少,但这部分是新能源电动汽车的主要材料。宁德时代不得不通过投资加快跑马圈地,以弥补布局不足造成的扩产需求。

  2.对于宁德时代等锂电池供应商来说,只有加快锂电池产业布局,才能承受成本压力,保证产品价格在下一个锂矿涨价周期中的稳定性。

  3.宁德时代建立的锂电池王国并非无懈可击。由于电池成本比例太高,核心太核心,汽车公司很难将财富生活绑定到供应商身上,必须有替代方案。许多汽车公司开始投资动力电池公司,大众汽车,特斯拉宣布将建立自己的电池工厂,主机厂正在加速去宁德化。

  4.从长远来看,宁德时代的霸主地位总是面临挑战。对于已经站上万亿市值的宁德时代来说,下一场战争将更加艰难。宁德时代面临的最大挑战是如何在全球市场竞争中获得优势。

  短短两个月,宁德时代就像一匹脱缰的野马,在锂电池产业链上下游投入巨资加快布局。

  10月12日,宁德时代控股子公司宣布在湖北省宜昌市投资建设一体化电池材料产业园,总投资不超过320亿元。这是宁德时代继9月13日宣布投资135亿元建设新型锂电池生产制造基地项目后,又一次投资100亿元建设锂电池项目。

  8月初,宁德时报还宣布,通过固定增长募集资金不超过582亿元,扣除发行费用后将全部用于锂电池生产基地建设。

  宁德时代的电池版图仍在扩大边界。9月,近20亿元收购加拿大锂矿生产商Millenial全部股权;以15亿元的价格获得非洲锂矿项目Manono24%的股权。此外,宁德时代还成为众多基金的LP,投资锂电池和新能源。

  宁德时代不遗余力地建设锂电池王国,是为了加强护城河。根据宁德时代半年报数据,截至2021年6月底,其电池产能为65.45GWh,在建产能为92.5GWh。

  然而,把鸡蛋放在篮子里的风险也很明显,锂矿价格上涨的影响就是一个例子。此外,动力电池系统和储能系统行业技术更新速度快,发展方向不确定。一旦技术迭代,如何及时换道也是一个考验。

  另一个不容忽视的方面是,汽车公司不仅开始投资动力电池公司,还宣布建设大众、特斯拉等电池工厂。

  电池成本占核心部件的近40%。如果原始设备制造商想发挥更有发言权的作用,他们必须把电池握在自己手中。一位业内从业者表示,主机厂也在加速去宁德化。

  虽然动力电池市场供不应求,但从长远来看,宁德时代的霸主地位总是面临挑战。对于已经站上万亿市值的宁德时代来说,下一场战争将更加艰难。

  01 电动巨头的“锂王国”

  对宁德时代来说,锂是一切的命门。据中汽协数据显示,9月份国内电动汽车产销分别达到35.3万辆和35.7万辆,同比增长1.5倍。1-9月新能源汽车累计销量为215.7万辆。有分析师预测,今年年底新能源汽车累计销量有望超过300万辆。

  这意味着汽车公司对汽车动力电池的需求也将同时增加。为了满足动力电池的需求,锂矿作为不可缺少的材料之一,自然变得供不应求。

  今年以来,碳酸铁锂价格持续上涨,报价达到17-18万元/吨,去年同期只有4万元/吨,一年涨了3倍多。

  对于宁德时代等锂电池供应商来说,只有加快锂电池产业布局,才能在下一个锂矿价格周期中承受成本压力,确保产品价格的稳定性。

  这就是为什么宁德时代从2020年12月开始加快扩张,投资735多亿元扩大了6个电池项目。同时,在福建、青海、广东等地规划了8个电池生产基地,总产能接近500GWh。

  根据韩国新能源分析机构的SNE数据,宁德时代连续四年位居世界第一。在国内动力电池市场力电池市场的主导地位,其8月份装机量达到51.7%,排名第二的比亚迪仅接近17%。

  然而,从电池的角度来看,曾经让宁德时代骄傲的三元锂电池正在被磷酸铁锂电池追赶。2021年上半年,我国动力电池装载量达到52.5GWh,其中三元锂电池约占总量的57.4%,同比增长近140%,磷酸铁锂电池约占总量的42.3%,同比增长近370%。

  电动汽车是一个快速发展的行业。只有低成本、高安全性的新技术才能更好地刺激市场神经。一位接近宁德时代的分析师表示,比如降低三元锂电池产能,推出钠离子电池,都是为了更好的抢占市场。钠离子电池也可以作为锂电池的补充。

  即便如此,宁德时代还是要考虑综合毛利率的持续下降。2017-2020年,宁德时代毛利率分别为43.7%、36.3%、32.8%、29.1%,2021年上半年毛利率进一步下降至27.8%。

  宁德时代表示,公司毛利率下降趋势与行业发展一致。随着产能的释放,未来毛利率将保持在合理水平。

  毛利率越大,毛利率就越低,但总收入就会上升。光大证券分析师表示,对宁德时代来说,最重要的是应对生产原材料价格上涨带来的成本和定价变化。只有在成本控制方面领先于人们,才能保持领先地位。

  02 用资本绑定产业链上下游

  宁德时代正在成为新能源领域的另一个腾讯,足迹几乎遍布整个新能源领域。

  据凤凰科技不完全统计,自2018年以来,宁德时代已投资50多家企业,涵盖动力电池、充换电、锂电池智能制备制造、自动驾驶等新能源和旅游领域。2020年7月21日,宁德时代还成立了宁德时代产业投资子公司,加强产业链投资布局。

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  图:今年6月17日,宁德时代全资子公司四川时代新能源科技有限公司动力电池一期工程正式投产。

  2021年9月底,宁德时代宣布收购Millenial在加拿大锂矿生产中的全部股权,价格为3.77亿加元(约19.2亿元)。Millenial从事锂矿的收购、勘探和开发,其产品主要用于生产锂电池正极材料;同时,宁德时代还以15亿元的价格获得了非洲锂矿项目Manono24%的股权。

  10月中旬,宁德时代将目光投向磷矿,与湖北宜化达成合作。双方计划成立合资企业,促进磷化产业转型升级,其中宁波邦普(宁德时代控股)持股65%,湖北宜化持股35%。磷酸、磷酸铁是磷酸铁锂的原料,在新能源汽车的推动下,未来前景广阔。

  宁德时代除了多方布局外,还先后成为众多基金的LP。目前已向高淳资本、中金资本等机构投资数十亿元,投资涉及锂电池及材料、新能源、新材料、芯片、医疗、消费等领域。

  宁德时代似乎遍地开花,在锂行业有足够的话语权,但其产业链布局尚未打开整个产业链,导致其在大宗商品面前没有定价权。

  凤凰网科技查阅相关资料,发现宁德时代产业链布局集中在正负极材料和电解液供应商较多,而钴镍矿等三元材料(镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂)布局较少,但这部分是新能源电动汽车的主要材料之一。

  也许为了增强产业链的话语权,宁德时代不得不通过投资加快跑马圈地,以弥补布局不足造成的扩产需求。

  只有保持足够强大,竞争壁垒足够高,宁德时代才能在激烈的竞争中保持领先地位或提高市场份额。

  03探寻新的增长点

  虽然宁德时代在动力电池领域的领先地位不可动摇,但技术的迭代更新已经成为各大厂商的基础之战,比如比亚迪的刀片电池,LG的四元锂电池,都在提醒宁德时代不要掉以轻心。

  尽管在钠离子电池的布局上,宁德时代先人一步,但是能否真正实现商业化,还有待时间验证。

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  图:7月29日,宁德时代发布了第一代钠离子电池。

  根据宁德时代2021年上半年的财务报告,其收入达到441亿元,净利润达到45亿元,其中80%来自动力电池。

  随着越来越多的主机厂进入动力电池领域,宁德时代的天花板越来越明显。

  许多行业从业者表示,由于电池的比重过高,过于核心,汽车公司很难长期将生命财富绑定到一个企业,因此必须选择一个替代方案:自己制造电池或找到另一个供应商。

  汽车公司做电池在满足车规级电池方面会更有优势,如质量控制、智能工厂等.汽车行业分析师李爽表示,比亚迪等。,除了自用,电池还可以供应给其他汽车公司。这在一定程度上减少了原动力电池行业玩家的市场份额。

  宁德时代迫切需要在动力电池之外找到新的增长点。从宁德时代的投资布局中不难看出,储能正在成为其重资的另一条轨道。储能业务带来的收入也从2019年的6.1亿元增加到2021年上半年的46.9亿元,收入比例从1.3%增加到10.7%;从毛利率来看,与动力电池的持续下降相比,储能业务的毛利率稳步上升,达到36%。

  储能将是未来10年的确定性蓝海市场。随着锂电池成本的下降,锂电池储能也将迎来爆炸性增长。国信证券分析师表示,到2030年,储能市场将达到1.2万亿元以上,远远超过新能源汽车的电池市场。

  从全球来看,欧洲正在超越中国,成为世界上最大的新能源汽车市场,海外也将成为宁德时代不可抛弃的新战场。

  宁德时代海外收入在2021年上半年达到102亿元,超过2020年全年,占公司总收入的23.14%。

  目前,宁德时代已在欧洲启动产能建设,德国首个海外生产基地也将于2021年底前投产。据悉,该厂生产的电池可在4小时内为德国全国汽车企业供应。

  也就是说,如何在全球市场竞争中获得优势是宁德时代最大的挑战。

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