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白酒“老三之争”再次打响:汾酒洋河势头猛烈,泸州老窖落后

2022-05-23 03:28

文 / 阿尔法工场   编辑 / 庄梅

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      在2022年第一季度的第三名比赛中,洋河暂时获得优势,其次是山西汾酒的快速增长,而泸州老窖则跌至行业第五。

  山西汾酒(600809.SH)、洋河股份(002304.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)三家酒类企业继续上演卡位战,积蓄力量准备超越对手,剑指市场前三名。

  近日,各酒企陆续发布2022年一季度报告。其中,茅台(600519.SH)收入322亿元,五粮液收入275亿元,洋河股份收入130亿元,山西汾酒收入105亿元,泸州老窖一季度收入63亿元。

  从白酒企业的经营数据中不难发现,两位大哥,茅台。五粮液排名第一和第二的位置已经非常稳定,但前三名的最后一名总是可变的。

  在2022年第一季度的第三名比赛中,洋河暂时获得优势,其次是山西汾酒的快速增长,而泸州老窖则跌至行业第五。

  01 洋河加速跑

  古往今来,白酒一直与江湖高度联系在一起,作为江湖人日常生活的重要道具之一,白酒自然也不可避免地被外界拿来评价。

  据国家统计局统计,2021年全国规模以上白酒企业有965家,比上年减少75家;白酒产量为715.63万千升,略有下降0.59%。

  虽然行业整体低迷,但由于龙头企业的抗风险能力。随着空间的调整和持续能力的增强,龙头白酒企业的业绩仍创历史新高,洋河股份。山西汾酒。泸州老窖三家白酒企业的行业竞争也越来越激烈。

  洋河股份在2019年和2020年连续两年营收下滑后,终于在过去一年中恢复增长。

  刚刚过去的2021年,洋河股份确立了名酒化、高端化、全国化的战略方向,试图恢复洋河的加速快跑。

  根据2021年年报,报告期内,洋河股份实现营业收入253.5亿元,同比增长20.14%;归属于上市公司股东的净利润为75.08亿元,同比增长0.34%;扣除非经常性损益后,实现归属于上市公司股东的净利润为73.73亿元,同比增长30.44%。

  2021年,公司中高端产品收入215.21亿元,同比增长21.95%;普通产品收入31.18亿元,同比增长16.05%。省内外收入分别为118.0亿元和1350亿元,对公司收入的贡献分别为46.55%和53.45%。

  与往年相比,洋河股份的收入和净利润都有了很大的提升,但如果与同梯队的对手泸州老窖和山西汾酒相比,洋河股份的增长率仍然面临挑战。以山西汾酒为例,2021年其收入增长率为42.75%,扣除非净利润增长率为72.81%。

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  02 汾酒势头迅猛

  当前,全国白酒行业发展面临新趋势,形成品牌集中、优胜劣汰的新局面。

  新游戏下必然隐藏着新机器。站在这样一个时代节点,汾酒此前许下了新的发展目标:在十四五末进入白酒行业第一阵营,实现三分之一的目标,重建品牌地位。

  在提高储能能力的基础上,注意保证汾酒的质量。进一步完善以效益为中心的考核体系,推动现代企业制度的完善。

  而且从经营层面来看,山西汾酒的增长势头也很快,2021年的收入和净利润增速在百亿酒企中排名第一。

  2021年,山西汾酒的入也达到199.7亿元,即将加入200亿元俱乐部,不断缩小与洋河股份泸州老窖的差距。

  进入2022年后,山西汾酒爆发出惊人的战斗力。截至2022年3月31日,山西汾酒一季度营收高达105亿元,已接近130.3亿元洋河股份。

  此外,与往年的财务报告相比,不难发现,2022年第一季度汾酒的收入实现了跨越式突破,净利润同比增长70.03%,这也是汾酒财务报告发布引起业界关注的原因之一。

  03 泸州老窖步伐缓慢

  自10年前被洋河取代以来,泸州老窖已成为重返前三的目标。

  然而,自2015年首次提出重返前三名以来,7年多过去了,泸州老窖不仅被洋河股份压制,而且有被汾酒超越的势头。

  此前,泸州老窖集团党委书记、股份公司董事长刘淼表示,2021年,公司已全面完成从防守到进攻的转换,有实力赢得前三名。

  这已经不是刘淼第一次提出要成为前三名了。早在2015年,刘淼接任董事长之初,就提出了回归前三的口号,并将其写入2016年年报。

  2018年3月,刘淼再次提出,公司将在2020年底重返行业前三名。据公开统计,2018年仅一年,刘淼至少七次公开提及重返前三的目标。2021年,刘淼多次提出重返前三的目标。

  然而,进入2022年,在冲刺前三的道路上,泸州老窖的步伐似乎有些缓慢。

  此前,泸州老窖与洋河的差距由2018年的11州老窖与洋河的差距一度从2018年的11值较早超过洋河,一度成为市值前三的白酒股。

  然而,到了2021年,随着洋河的复苏,这一趋势发生了变化。根据2021年年报,泸州老窖收入206.4亿元,洋河股份253.5亿元。

  不仅与洋河的差距再次扩大,与汾酒的差距也继续缩小。2019年两者还有27.41亿元的差距,但到了2021年,只剩下6.7亿元。

  更重要的是,根据披露的2022年第一季度报告,汾酒营收达到105.3亿元,而泸州老窖仅为63.12亿元,被汾酒大幅超过42.18亿元。

  在过去的印象中,泸州老窖一直是高增长的代表,多年来收入一直保持在20%以上的增长。然而,与汾酒相比,泸州老窖的增长速度有点慢。

  从2012年到2021年,泸州老窖收入从115.6亿元增长到206.4亿元,增长1.78倍。汾酒收入从64.79亿元增长到199.7亿元,增长3.08倍。

  在过去的2021年里,山西汾酒19.71亿元的收入接近泸州老窖206.42亿元。

  在过去的一年里,汾酒扩大了许多新的经销商,依靠老白汾等性价比高的单品在全国范围内攻城攻地,实现了业绩的快速发展。

  白酒老三大战再次打响:汾酒洋河势头凶猛,泸州老窖落后。

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  04 掉队百亿规模

  一个不容忽视的事实是,泸州老窖是今年一季度白酒五大企业中唯一一家落后100亿元的白酒企业。

  在收入增长放缓的背后,分析泸州老窖的一些业务数据可以发现,它也面临着许多挑战:

  1.在销21年泸州老酒销量下降35.64%,在A股白酒公司中排名最后。

  虽然泸州老窖凭借1573进入高档白酒领域前三名,但其低端缺点仍需补齐。财务报告中,其他酒产量下降47%,销量下降52%,收入下降8.74%。

  2.在库存方面,不断创新高。

  2022年泸州老窖库存增加47.41%至5285.55吨,存货周转天数也逐渐从2016年增加到2021年。

  3.高端酒市场备受挑战。

  与汾酒和洋河相比,泸州老窖的护城河在于高端产品,而汾酒和洋河的高端化速度也越来越快,给泸州老窖带来了压力。

  根据益普索的《2021中国白酒消费洞察白皮书》,2021年,个人饮酒占白酒消费的43%,聚会和娱乐消费占80%。高端白酒已经成为葡萄酒企业寻找新增量的地方。

  目前,洋河股份已积极布局次高端白酒。近年来,汾酒继续推进高端产品战略,高端产品已成为其快速增长的驱动力。

  在汾酒战略中,未来将进一步推进汾酒青花系列大单品战略,不断释放青花汾酒的头部效应,促进青花系列等中高端产品的稳步增长。

  同时,汾酒全国化势头强劲,2021年山西省收入80.7亿元,省外收入117.379亿元。

  同时,去年省外经销商增加545至2796家,省内经销商增加83至728家。省外19.49%的扩张速度明显快于省内11.4%。

  业内预测,2022年中国白酒市场将更加细分,高端名酒虽然竞争激烈,但仍有可观的空间。

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  05 谁会杀进第三?

  2003-2012年黄金十年后,白酒行业自2014年以来进入调整周期,收入增长率降至个位数甚至负增长。

  2019年,行业市场规模5617亿元,规模以上企业降至1176家。行业已经从增量市场转向股市,有产业整合的空间。

  2022年,白酒企业巨头顶层掌舵人的相继变化,传达了更多行业洗牌的可能性。

  公开信息显示,2021年2月,张联东接任杨河股份董事长;同年8月,丁雄军成为茅台集团负责人;12月,袁庆茂担任新汾酒集团董事长。

  2022年1月,原宿迁日报社长杨卫国担任新阳河集团董事长;2022年2月,他曾任宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长;3月,刘淼接任泸州老窖集团党委书记、董事长。

  新领导上任前后,上述白酒领导也披露了自己在十四五中的战略目标。

  泸州老窖、山西汾酒、洋河股份都集中在行业前三名,泸州老窖目标收入300亿元,回到前三名,山西汾酒是实现世界三分之一,洋河股份追求年增长率。

  如果洋河在第一季度保持强劲表现,今年很有可能实现300亿元的收入。然而,自今年第二季度以来,华东作为洋河的重要市场,由于疫情的反复影响,给洋河300亿元的收入带来了压力。

  从过去五年的收入增长来看,泸州老窖显然是一名稳步发展的球员。除2020年外,它一直保持在20%到26%左右。山西汾酒是一名加速跑步的球员。五年内,三年内增长率超过37%。

  自2019年收入超过100亿元以来,汾酒的收入在短短两年内几乎翻了一番,由此可见,与泸州老窖的稳定和洋河的疲劳相比,汾酒近年来的增长速度更加快,进入前三名的机会更大。

  此外,截至5月20日收盘,从第二梯队目前的市值表现来看,山西汾酒市值已超过3200亿,泸州老窖市值刚刚超过3000亿,洋河股份不到2500亿。泸州老窖与山西汾酒的差距也在增加。

  “借问酒家何处有?牧童遥指杏花村。”20世纪80年代市场经济初期,山西汾酒依托古老名句的黄袍和香型白酒生产周期短的特点,生产迅速,生产迅速扩大,在供不应求的时代迅速占领市场。

  目前,以青花汾为代表的山西汾酒高端产品也有望达到全国超大单品水平,保证高增长、高利润水平。

  同时,山西汾酒继续推进国家市场战略竞争,打造多个国家基地市场,继续稳定贡献销售和利润,确保营销组织的有效改革和稳定过渡,有望成为白酒市场的长跑之王。

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