中经视野首页研究报告中经榜

绿联科技冲A:自主产能薄弱,平台推广费用吞噬毛利

2022-06-23 03:06

文 / 每日财报   编辑 / 庄梅

字号

  1-1.jpg

     “数据线”里跑出的IPO。

  随着智能产品的不断创新,3C数码配件的应用越来越广泛,也催生了一些大型企业。

  6月2日,中国证监会官方网站披露了深圳绿联科技有限公司(以下简称绿联科技)首次公开发行股票的招股说明书(申报)。数据显示,该公司计划在深圳证券交易所创业板上市,华泰证券为主承销商。

  据《每日财报》报道,绿联科技计划筹集150371.29万元,用于产品研发和产业化建设项目、智能仓储物流建设项目、总部运营中心、品牌建设项目和补充营运资金。

  经过多年的发展,最初位于深圳华强北的绿联科技,从数据线代工业务开始,拓展了多元化品类,在国内3C配件市场占有一席之地。然而,疫情下运价上涨、采购单价逐渐上涨、平台服务推广费都在对难以提价的绿联科技施加压力。

  “平替潮”助推3C配件市场

  根据公开信息,绿联科技创始人张庆森曾在深圳德兴科技有限公司担任外贸推销员。基于他在工作中积累的外贸经验,他将绿联科技的初始业务设定为数据线OEM,而不是来自欧洲、美国、日本等国家和地区的国际品牌。

  2010年,智能手机和高清电视的国内市场空间迅速扩大,对3C配件的需求也在上升。次年7月,张清森带领公司暂时离开外贸代工业务,打造UGREEN绿色联盟品牌,向国内电子商务领域转型,推出绿色联盟数字天猫店。

  值得一提的是,2014年和2018年,绿联科技通过了苹果MFi(Made for iPhone/iPad/iPod)认证和华为DFH(Design for Huawei)认证,并授权华为生产周边产品。

  2020年10月,苹果以环保为由宣布新iPhone不再配备充电头和耳机。这给配件行业带来了平替潮,催生了巨大的市场空间。

1-2.jpg

  随着5G、移动互联网、物联网等新兴技术的快速发展,全球消费电子产品创新层出不穷。Statista数据显示,自2015年以来,全球消费电子行业市场规模稳步增长,2020年已达10130亿美元。受疫情影响,中国消费电子市场规模从2019年2668亿美元降至2020年2603亿美元。

  产品迭代增长率和消费者多元化需求作为与消费电子相辅相成的细分行业,也使得3C数码配件行业处于快速发展期。

  如今,绿联科技凭借其差异化和品牌战略,从众多同行中脱颖而出。其产品主要包括五个系列:传输、音视频、充电、移动周边和存储。

  招股说明书显示,2019年和2021年(以下简称报告期),公司主营业务收入分别为204185.59万元、273217万元和343854.33万元,2020年和2021年主营业务收入增长率分别为33.81%和25.85%。

  具体来说,用于不同智能设备之间的交互连接,包括拓展码头、集线器、网卡等,数据传输产品规模最大。报告期内销售收入分别为73616.75万元、100527.33万元和123539.14万元,同比增长36.55%和22.89%,占公司主营业务收入的36.05%、36.79%和35.93%。

  此外,移动周边产品销售收入分别为18142.52万元、2429.89万元和33232.1万元,同比增长33.55%和37.15%;存储产品销售收入分别为9278.78万元、11935.22万元和15905.54万元,同比增长分别为28.63%和33.27%。

  虽然整体收入还可以,但毛利率逐年下降,公司净利润同比增速也从2020年34.60%下降到-037%。这种情况可能与网上销售带来的高平台服务推广费和外包生产模式下采购单价的上涨有关。

  毛利率逐年下滑

  绿联科技成立之初,就采用了自己的品牌战略,不仅在国内主流电子商务平台上进行在线销售,还开发了线下分销网络。在全球电力平台兴起、国际贸易和物流快速发展的背景下,公司基于UGREN绿色品牌,进入亚马逊网站、快递、Shopee、Lazada等平台,业务扩展到世界多个国家和地区,逐步形成在线+离线和国内外的全面布局。

  根据招股说明书,报告期内,公司通过在线电子商务平台实现的收入占主营业务收入的82.41%、82.35%和78.14%;在线平台实现毛利润占主营业务毛利润的91.20%、88.48%和84.31%。

  其中,在报告期内,亚马逊平台的销售收入分别占主营业务收入的31.39%、35.83%和33.41%。天猫和京东国内平台的主营业务收入占42.09%、38.07%和36.12%。

  虽然在线渠道可以大大降低公司的渠道建设成本,但随着主要电子商务平台的日益成熟,在线商店开业成本与离线渠道建设支出之间的差距越来越近,导致低溢价能力的廉价产品可能难以享受电子商务红利。

  据悉,报告期内,绿联科技平台服务费分别为12813.40万元、19145.71万元和23361.45万元,占比最大,分别为20.97%、42.31%和40.09%;其次,推广费率分别为23.16%、39.96%和35.64%。平台服务和推广费逐年增加,使公司毛利率整体呈下降趋势,分别为49.74%、38.10%和37.21%,远高于同行平均水平。

  还需要注意的是,绿联科技的物流成本主要包括运输费、快递费和运费保险。疫情爆发后,全球物流中转效率下降,导致运输能力紧张,运价上涨,进一步增加运输成本,进而压缩海外毛利,对公司盈利水平产生不利影响。据悉,报告期内物流成本分别为30682.80万元、39512.32万元和43680.98万元,占主营业务成本的比例较高。

  产品掌控存风险

  从行业特点来看,配件产品的迭代周期很短,需要始终关注主流制造商的趋势,以预测周边产品的性能。因此,市场敏感性、产品研发能力和迭代速度尤为重要。只要消费电子产品仍在更新,3C配件市场就会有想象力的空间。

  但从绿联科技的生产模式可以看出,其主要是外包生产,自由产能薄弱。

  外包生产是指单位因生产能力负荷、特殊部件无法自制或专业性不足而向外求助的模式。招股说明书显示,报告期内,公司外包产品采购成本占主营业务成本的74.91%、56.02%和58.22%。2021年,绿在外包模式下的产品数量占78.28%。

1-3.jpg

  无论是什么原因,生产失控都意味着绿色技术不仅将部分利润分割给其他制造商,而且还面临供应商切断供应的风险,从而降低了公司与供应商的议价能力。

  就具体产品而言,充电成品的采购单价从2020年的16.12元上升到2021年的19.52元,上升到21.09%;存储成品的采购单价从2020年的37.40元上升到2021年的44.33元,上升到18.53%;音视成品的采购单价从2020年的19.50元上升到2021年的22.58元。

  因此,在未来,如果供应商停止工作或提前终止合作关系,可能会导致产品供应延迟,对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

  此外,有限的研发投资也是公司进一步发展的制约因素之一。根据招股说明书,报告期内,公司研发投资分别为6488.53万元、9512.70万元和15660.64万元,分别占营业收入的3.17%、3.47%和4.54%。

  总的来说,虽然从数据线起家的绿联科技已经赶上了电子商务红利和品牌流量的免费乘车,依靠差异化和品牌战略,从众多3C数字配件企业中脱颖而出,但如果你想走得更远,你要在扩大自己的产能、投资研发、降低费用和增加利润方面做出更多努力。

本文来源今日头条,转载请注明来源!文章仅代表作者观点,不代表中经视野立场!(图片来源互联网,版权归原作者所有)
广告、内容合作请点这里:

相关推荐

评论(0)

我要跟帖
已输入0
发表
新评论

502242

阅读

151

文章

热门文章

关于中经商业评论

微信扫一扫